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宏观流动性：上周（20230731-20230804）美元指数继续回升，中美利差“倒挂”程度有所加深。10Y 美债名义/实际利率均上升，通胀预期不变。对于海外而言，流动性边际有所宽松（Ted 利差/3 个月Libor-OIS 利差均收窄）。对于国内而言，银行间资金面整体平衡宽松，期限利差（10Y-1Y）再度走阔。

交易热度与波动：市场交易热度明显回升，房地产、非银、商贸零售、消费者服务、汽车等板块交易热度处于相对高位；传媒等板块波动率仍处于历史高位。

机构调研：计算机、家电、电新、医药、食品饮料、电子等板块调研热度居前，石油石化、纺服、有色、家电等板块的调研热度环比上升较快。

分析师预测：全A 的23/24 年净利润预测均被下调。行业上，汽车、有色、传媒、食品饮料、家电、房地产等23/24 年净利润预测均被上调。指数上，创业板指、中证500、沪深300 的23/24 年净利润预测均被下调，上证50 的23/24年净利润预测被上调/下调。风格上，各类风格的23/24 年净利润预测均被下调。

北上配置盘和北上交易盘继续回流，但边际幅度有所放缓。上周（20230731-20230804）北上配置盘净买入37.47 亿元，北上交易盘净买入81.97 亿元。日度上，北上配置盘先持续净流入后逐步流出，北上交易盘则仅在周三净卖出。行业上，两者同时净买入电新、非银、食品饮料、计算机、钢铁、汽车等板块，同时净卖出机械、电子、煤炭、军工、石油石化等行业。风格上，北上配置盘与交易盘同时净买入大盘成长、中盘/小盘价值，同时净卖出小盘成长、大盘价值，而在中盘成长存在分歧。对于配置盘前三大重仓股，北上配置盘分别净买入宁德时代、贵州茅台、美的集团30.74 亿元、12.88 亿元、3.78 亿元。分行业看，北上配置盘在建材、钢铁、银行、建筑、医药等板块主要挖掘500 亿元市值以下标的。

两融活跃度快速回升至今年5 月以来的高点。上周（20230731-20230804）两融净买入140.74 亿元，主要净买入非银、医药、计算机、通信、食品饮料、石油石化、汽车等板块，主要净卖出汽车、电新、公用事业、银行、建材等板块。

分行业看两融活跃度，煤炭、非银、计算机、有色、建筑、家电、食品饮料、汽车、石油石化等板块融资买入占比均上升。风格上，两融净买入各类风格板块。

主动偏股基金仓位继续回升，以个人持有为主的ETF 作为代理变量显示：

基民整体继续净申购基金。基于二次规划法，剔除涨跌幅因素后，主动偏股基金主要加仓金融、煤炭、石油石化、军工、医药、电力及公用事业等板块，主要减仓消费者服务、家电、电子、房地产、食品饮料、电新等板块。风格上，主动偏股基金的净值表现与小盘成长、大盘价值的相关性上升，与大盘/中盘成长、中盘/小盘价值的相关性回落。上周新成立权益基金规模回落，其中，新成立的主动/被动偏股基金规模分别回升/回落。上周以个人持有为主的ETF 继续被净申购，行业上，与科技、医药、周期、军工等板块相关的ETF 被主要净申购，与金融地产、电力、建筑建材、新能源等板块相关的ETF 被净赎回。结合主动基金的行为来看：公募与其负债端（个人）的共识在于同时净买入科技、医药、周期、军工、传媒、高端制造等板块，同时净卖出新能源等板块，而在金融地产、电力、建筑建材、消费等板块存在分歧。综合来看，市场整体的买入共识度有所回落，在非银、汽车、计算机等板块相对较高，在通信、商贸零售、钢铁、建筑、医药、有色等板块次之。值得关注的是，上周北上配置盘与交易盘仍在继续回流但幅度边际放缓。相应地，两融余额明显上升且两融活跃度快速回升至5 月以来的高点，这意味着从北上到内资趋势交易力量之间的资金“接力”可能正在发生，未来仍需要关注“接力”的持续性，以及北上交易型资金的潜在交易扰动。

风险提示：测算误差。

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