周观察：压栏二育或加重下半年供给压力，关注优质标的回调后的布局良机

台风暴雨极端天气影响渐退，猪价短期涨速过快或面临回调。据涌益咨询，截至2023 年8 月4 日，全国生猪均价17.08 元/公斤（周环比+1.73 元/公斤）。近期猪价在极端天气、惜售情绪及二育进场催化下大幅上涨，后续台风暴雨极端天气影响渐退叠加猪价过高下游接受度下降，猪价面临回调压力。

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供给不足叠加乐观预期致肥猪出现溢价，压栏及二育行为或因此得到强化。截至2023 年8 月3 日，涌益监控样本150kg 以上生猪出栏占比仅4.47%，低于2022 年同期。肥猪现货供给短缺叠加养户对8-10 月猪价乐观预期导致肥猪出现溢价，肥猪溢价则进一步强化养户压栏惜售情绪并驱动二次育肥进场。2021 年9 月、2022 年8 月猪价阶段性上涨均类似由肥猪涨价主导：肥猪溢价提升标猪压栏二育需求并主导猪价上涨、出栏均重抬升。

压栏二育或加重下半年供给压力，能繁去化大势未变，关注优质标的回调后的布局良机。能繁存栏相对高位叠加母猪生产性能提升，据我们测算，2023H2 猪肉供给或同比+8%，而压栏二育导致的猪肉供给增量后移进一步加重下半年供给压力。我们认为情绪催化的猪价快速上涨不可持续且涨幅有限，能繁去化大势未变，优质猪企具备长期配置价值且回调后逢低分批布局胜率更高。

周观点：短期猪价上涨不改长期去化大势，白鸡价格回落压制养殖利润

短期猪价上涨不改长期去化大势，优质猪企具备配置价值。台风暴雨极端天气及情绪博弈共驱短期猪价大涨，但全年猪肉供给充足，去化大势不改，当前行业受益优先级为：成长性＞规模性＞投机性。推荐：巨星农牧、温氏股份、牧原股份；相关受益标的：华统股份、新希望等。

白鸡近期终端价格回落压制养殖利润，未来饲料成本逐步下降有望实现盈利改善。推荐种源优势一体化龙头企业圣农发展、白鸡屠宰龙头禾丰股份。

非瘟疫苗上市后有望重塑猪用疫苗市场。非瘟疫苗商业化落地后，研发、生产优势企业将在后期受益。重点推荐：普莱柯、科前生物、中牧股份等。

种业振兴政策有序推进，转基因商业化东风已至。关注具备转基因技术储备优势的大北农、隆平高科；国内玉米育种龙头企业登海种业。

本周市场表现（7.31-8.4）：农业跑输大盘0.39 个百分点

本周上证指数上涨0.37%，农业指数下跌0.02%，跑输大盘0.39 个百分点。子板块来看，渔业板块领涨。个股来看，朗源股份（+18.78%）、金健米业（+8.05%）、雪榕生物（+6.71%）领涨。

本周价格跟踪（7.31-8.4）：本周生猪、黄羽鸡、玉米、豆粕价格环比上涨

生猪养殖：据博亚和讯监测，8 月4 日全国外三元生猪均价为17.12 元/kg，较上周上涨2.02 元/kg；仔猪均价为26.04 元/kg，较上周上涨0.40 元/kg；白条肉均价22.31 元/kg，较上周上涨2.68 元/kg。8 月4 日猪料比价为3.99:1。自繁自养头均利润-253.54 元/头，外购仔猪头均利润-355.06 元/头。

风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。

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