乘用车座椅：消费属性配置最重要卖点， 高端配置加速下沉， 升级趋势全面提速。

中观维度：电动化差异弱、 智能化差异当前阶段暂不明显， 消费属性配置成为车企打造差异性的重要发力点。

微观维度：座舱是消费属性配置落脚点， 座椅是智能座舱最重要消费属性的硬件。

【资料图】

座椅升级趋势：依托零部件增量和升级实现舒适性和个性化的二维功能升级， 高端配置加速下沉， 所有价格带车型座椅配置均加速“内卷”， 零重力、 按摩、 通风、 记忆等功能未来有望进一步在中低价格带车型中普及。

分价格带座椅升级趋势：

1） 10-20万： 主打性价比， 部分高配版车型在座椅调向上增配；

2） 20-30万： 增加座椅调向（ 12-14） 及通风、 加热等升级功能；

3） 30-50万： 真皮座椅成为标配， 围绕舒适性（ 按摩、 零重力） 、 娱乐性（ 音乐座椅） 打造卖点；

4） 50万以上： 更加精细化、 个性化配置， 如肩部调节、 可覆盖更多细分用车场景（ 商务、 社交、 家庭、 出游等） 的个性化座椅， 同时突出豪华定制工艺；

投资建议：持续看好大空间&好格局&消费升级的乘用车座椅赛道， 国产化迎来重要窗口期， 2023年国产化进度有望加速， 看好后续本土厂商在高壁垒环节整椅+骨架的持续替代， 重点推荐：继峰股份， 建议关注：上海沿浦。

1） 空间大： 当前国内1000亿， 全球3000亿， 预计25年国内1500亿， CAGR=17%；

2） 格局好： 集中度高（ 全球CR5>85%， 国内CR5>70%） 、 外资垄断、 本土民营份额少；

3） 消费升级带来ASP提升&加速国产替代： ①提价：座椅消费属性显著， 升级趋势全面提速， 有望带动ASP从3200→5100元（ +59%） ； ②加速国产替代：升级提速配置加码对响应要求更高， 加速本土替代。

风险提示： 乘用车销量不及预期、 上游原材料价格波动、 座椅ASP提升不及预期， 以及研报使用信息更新不及时的风险、 行业规模测算偏差风险等

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